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发布时间:00:41:17


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德邦基金:沪指虽再次触及3000点 但未来或还是结构性牛市

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  【事件】

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  受国常会利好消息影响,今日A股市场三大指数高开高走,沪指一度站上3000点。截至收盘,上证综指上涨0.96%,深证成指上涨0.86%,沪深300上涨1.01%,创业扳指上涨1.18%。从行业板块来看,计算机、非银金融、通信板块涨幅居前,涨幅分别为2.07%、2.04%、1.99%。

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  【点评】

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  进入金秋九月,市场呈现“利空出尽,利好不断”的局面。

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  1、 国常会释放利好,经济退,政策进

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  货币政策微调,全面降准可期

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  对比之前的政策基调,本次国常会在坚持实施稳健货币政策的基础上,提出“适时预调微调,并及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”,释放了货币政策边际宽松的信号,这会在一定程度上改变后续的市场流动性和风险偏好。

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  同时,会议提出加快落实降低实际利率水平的措施,加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。我们认为,随着贷款市场报价利率(LPR)机制的逐步形成,有助于打破贷款利率隐性下限,使较低的市场利率有效传导到实体经济,较好地缓解经济下行压力。

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  加快发行事业专项债,明确传递稳增长信号

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  为加快发行使用地方政府专项债券,会议提出,可根据地方重大项目建设需要,按规定提前下达明年专项债部分新增额度,确保明年初即可使用见效,并扩大使用范围。传递了非常明显的政策转向稳增长的信号。

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  不仅如此,随着9月底地方债新增发行额度使用完毕,政策或为往年剩余额度“开前门”。据统计,2018年末剩余专项债额度逾1.2万亿,理论上可为部分专项债已经发完的地区提供有效补充。

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  2、 中美贸易争端或进入相持阶段,未来表现有望相对缓和

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  过去一年,是中美频繁升级关税的一年,8月份中美更是频繁出牌。但站在当前的时点看,双方的有效牌已接近打完,后续可能进入相持阶段,利空有望出尽。

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  全部贸易商品均已纳入征税范围

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  从第一批500亿,到第二批2500亿,再到最后一批3000亿,美国已对中国所有6000亿美元输美商品加征了关税。反观中方的三委内瑞拉男篮大胜科特迪瓦_蜘蛛资讯网轮反制措施,从500亿,到600亿,再到750亿,也基本上覆盖所有自美进口商品。如果双方继续个季度gdp增速_蜘蛛资讯网出牌,只能在原有基础上提高税率,税负只会进一步转嫁到企业和消费者,降低社会总需求和经济活力。

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  贸易总量下降,中国出口美国进口均更为多元化

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  随着贸易争端的推进,目前中国已降至美国第三大贸易国,从数据看,中国对美出口额前7月累计同比已下降13.4%,进口更是下滑28.3%,美国对中国的逆差并未大幅减少(当中或许有抢跑因素)。但更为重要的是,中国经济对外贸的依赖度已较2006年的高点大幅下降40个百分点,对美外贸依赖度更是降至不到4%。“一带一路”方针带动中国出口更为多元,对东盟和欧盟的出口可有效弥补对美出口的减少,这也是我们对贸易摩擦影响并不悲观的主要原因。

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  反观美国,虽然降低了对中国的进口,但转口贸易的影响使得墨西哥、越南、加拿大等国对美出口增加,美国的贸易总赤字仍未改善。总而言之,美国再次提高中国商品关税的意义极为有限。中美贸易或进入相持阶段,表现可能不会像以往那么激烈。

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  3、 看好“消费+科技”,做好自下而上选股

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  投资是一件长期的事,政策微调、贸易纷争,终究是短期噪音。我们分析短期变化,更多的是为长期投资布局提供依据,排查重大风险因素。如果整体风险可控,我们就可以大胆介入,通过长期持有获取较高收益。

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  从长远看,中国经济从投资和出口转为以内需驱动为主,消费板块仍是我们应该重点关注的“核心资产”。另一方面,电子、通信等科技领域将成为中国产业升级、经济转型的重要抓手,在政策扶持,贸易影响有限的背景下,是投资权益需关注的“方向资产”。

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  虽然沪指再次触及3000点,但我们也不要以为人人都是股神的大牛市行情来了,未来可能还是结构性牛市。无论是“核心资产”,还是“方向资产”,都需要注重自下而上的基本面选股,也是考验基金公司投研能力的时候。作为普通投资者,又有多少今年的收益打败大盘?或许,购买投研实力出众,选股能力强的基金产品是更为明智的选择。

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  投资上,建议关注消费和科技成长股。根据银河证券统计,截至2019年二季度末,德邦基金最近两年的股票主动管理能力排名9/90,其中德邦大健康基金获得银河证券灵活配置型基金(股票比例60%-100%)(A类)三年期五星评级,基金经理黎莹更是荣获英华奖“三年期股票投资最佳基金经理”(《中国基金报》2019年6月),非常值得投资者关注。

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  数据来源上海智能人工大会_蜘蛛资讯网:Wind,截至2019年9月5日。

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  风险提示:文中观点将随各因素变化而动周琦不敢出门见人_蜘蛛资讯网态调整,我们已力求观点内容的客观、公正,但相关观点、结论和建议仅供参考,不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

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(责任编辑:任刚 HF008)

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